JUL · ISSUE 30 · 14 de julio de 2026
MACRO · DEUDAEEUU ya paga más en intereses que en defensa
El bono a 30 años lleva tres días por encima del 5%. La factura de esa cifra acaba de superar al Pentágono.
INTERESES 12 MESES
$1,35B
billones, con B
BONO 30 AÑOS
5,11%
3er día sobre el 5%
BONO 10 AÑOS
4,56%
referencia hipotecas
EL DATO
$1,35B
es lo que cuesta al año, solo en intereses
No es lo que EEUU debe: es lo que paga cada año únicamente por el privilegio de deber. Esa partida ya supera al presupuesto de defensa, y crece sola cada vez que el bono largo sube una décima.
DATO
ZOOM IN$1,35 billones
$1,35B
▲ por encima del presupuesto de defensa
Cada décima que sube el bono largo añade miles de millones a esta factura. Y nadie la vota: se paga sola.
Es el gasto anual en intereses de la deuda de EEUU a 12 meses. Ya no cabe en la categoría de 'detalle contable'.
- BILLÓN
- — Un millón de millones. En inglés se dice trillion.
- DÉCIMA
- — 0,10 puntos porcentuales. En bonos, 10 puntos básicos.
CITA
AUTORIDADEl bono no vota, cobra
“El mercado de bonos no tiene opiniones políticas. Tiene una hoja de cálculo, y cuando no le cuadra, sube el precio del dinero hasta que le cuadre.”
La bolsa se mueve por sentimiento. El bono es frío: solo hace cuentas, y las cuentas no cambian de humor.
- MERCADO DE BONOS
- — Donde se financian los Estados. Más grande que la bolsa.
- PRECIO DEL DINERO
- — El tipo de interés. Lo que cuesta tomar prestado.
- PUNTO BÁSICO
- — 0,01%. Cien puntos básicos son un 1%.
EVOLUCIÓN
2 MESESEl 5% dejó de ser un techo y pasó a ser un suelo
Junio fue el respiro. Julio lo devolvió arriba, y esta vez con el petróleo subiendo detrás.
El bono a 30 años cruzó el 5% en mayo, dio un respiro en junio y ha vuelto por encima. Tres días seguidos.
- UMBRAL
- — Nivel psicológico que el mercado vigila. Cruzarlo cambia el relato.
- MA200
- — Media móvil de 200 sesiones. Marca la tendencia de fondo.
COMPARATIVA
DOS FACTURASIntereses contra defensa: quién gana la partida
INTERESES DE LA DEUDA
La partida que nadie vota
- 1,35 billones de dólares en los últimos 12 meses.
- No se debate en el Congreso: es un contrato. Se paga o se entra en impago.
- Crece sola cada vez que el bono largo sube. No hace falta gastar más.
- Cuanta más deuda vence, más se refinancia al tipo alto de hoy.
PRESUPUESTO DE DEFENSA
La partida que sí se vota
- Históricamente, la mayor línea del gasto discrecional de EEUU.
- Se negocia, se recorta y se amplía cada año en el Congreso.
- Hoy ya está por debajo de lo que cuesta pagar los intereses.
- Es el punto de comparación que usa el mercado para medir la magnitud.
Cuando el pago de intereses supera al mayor ejército del mundo, la política fiscal deja de ser una elección y pasa a ser una obligación.
- GASTO DISCRECIONAL
- — El que el Congreso decide cada año. Se puede recortar.
- IMPAGO
- — No pagar la deuda a su vencimiento. Para un Estado, catastrófico.
EJEMPLO
CARTERA EJEMPLOCómo se posiciona una cartera con el largo en 5%
Vencen pronto · cobran ~4,5%
Beneficios estables, poca deuda
Pagan 5,11% · duración alta
Disponible, sin riesgo de precio
Cuando el activo sin riesgo paga 5%, todo lo demás tiene que justificar por qué merece la pena arriesgar.
Esto NO es una recomendación. Es un ejemplo ilustrativo de cómo cambia el reparto cuando el bono sin riesgo paga 5%.
- DURACIÓN
- — Sensibilidad del precio de un bono a los tipos. Más plazo, más golpe.
- ACTIVO SIN RIESGO
- — La deuda del Estado. El listón que todo lo demás debe superar.
CALENDARIO
ESTA SEMANACinco citas que empujan al bono a 30 años
| MAR 14 JUL · 08:30 ET | IPC JUNIO | Alto | El árbitro. Subyacente por encima de 0,25% y el bono largo rompe al alza. |
| MAR 14 JUL · 10:00 ET | WARSH ANTE LA CÁMARA | Alto | Informe semestral. El mercado busca el tono, no las cifras. |
| MAR 14 JUL · PRE-OPEN | RESULTADOS DE LA BANCA | Medio | Los grandes bancos abren temporada. Ganan con tipos altos, sufren con impagos. |
| JUE 16 JUL · RESULTADOS | TSMC | Alto | El termómetro real del ciclo de semiconductores. Arrastra a todo el sector. |
| VIE 17 JUL · CIERRE | OPEX MENSUAL | Medio | Vencimiento de opciones. Libera el imán que ancla al índice a su rango. |
Si el 30Y ya está en 5,11%, estos cinco eventos deciden si se va a 5,20% o vuelve por debajo del 5%.
- IPC
- — Índice de Precios al Consumo. Mide la inflación.
- OPEX
- — Vencimiento mensual de opciones. Suele mover el mercado el tercer viernes.
- SUBYACENTE
- — Inflación sin comida ni energía. La que mira la Fed.
CIERRE
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Un carousel al día, de lunes a viernes. Mañana otra noticia, otro concepto.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- 30Y
- — Bono del Tesoro americano a 30 años.
- YIELD
- — Rendimiento anual del bono. Sube cuando baja su precio.