JUN · ISSUE 26 · 22 de junio de 2026
SEMANA · DATOEl jueves la inflación decide el tono de julio
El PCE de mayo es el dato favorito de la Fed. Con la bolsa cerca de máximos, hay poca sorpresa descontada.
CORE PCE CONSENSO
3,4%
interanual mayo
DATO PREVIO ABRIL
3,3%
aún lejos del 2%
VIX HOY
16,4
complacencia
EL DATO
3,4%
↑ consenso para el core PCE de mayo
El core PCE excluye comida y energía para ver la tendencia de fondo. La Fed lo prefiere al IPC de las noticias. Sigue por encima del 3% y muy lejos del objetivo del 2%.
DATO
ZOOM IN3,4%
3,4%
▲ vs 3,3% en abril · objetivo Fed 2%
Llevamos meses pegados al 3%. La última milla hasta el 2% es la más dura, y es justo la que la Fed no se quiere creer todavía.
Cada décima de sorpresa en el core PCE puede mover la apuesta de recortes meses en una sola sesión.
- ÚLTIMA MILLA
- — El tramo final de bajada de la inflación, históricamente el más lento.
- OBJETIVO 2%
- — Nivel de inflación que la Fed considera estabilidad de precios.
CITA
AUTORIDADPaciencia con los recortes
“No recortaremos hasta tener confianza de que la inflación vuelve de forma sostenible al 2%. Un dato no hace tendencia.”
La Fed dejó este mensaje en junio. El PCE del jueves es el primer test duro de esa postura.
- RECORTE
- — Bajada del tipo de interés oficial de la Fed.
- SOSTENIBLE
- — Tendencia confirmada en varios datos, no en un solo mes.
- FOMC
- — Comité de la Fed que fija los tipos de interés.
EVOLUCIÓN
12 MESESPegado al 3%, lejos del 2%
La inflación dejó de bajar y empezó a repuntar suave. Por eso la Fed pisó el freno con los recortes.
Doce meses de core PCE. La línea baja del objetivo Fed (2%) está muy por debajo de donde sigue la inflación.
- REPUNTE
- — Pequeña subida tras un periodo de bajada.
- TENDENCIA
- — Dirección sostenida de un dato a lo largo de varios meses.
ESCENARIOS
QUÉ VIGILARTres formas en que el jueves mueve tu cartera
DATO CALIENTE (>3,5%)
Vuelve el miedo a 'tipos altos más tiempo'. Suelen sufrir bolsa growth y bonos largos; el dólar tiende a fortalecerse.
DATO EN LÍNEA (~3,4%)
Alivio moderado: confirma lo descontado. El mercado respira y la atención se va al guidance de las empresas.
DATO SUAVE (<3,2%)
Revive la apuesta de recortes en otoño. Suelen alegrarse bolsa, bonos y oro a la vez.
El dato sale a las 08:30 ET. Estos son los tres caminos que puede tomar el mercado.
- GROWTH
- — Empresas que valen por beneficios futuros: tech, semis.
- DESCONTADO
- — Información que el mercado ya tiene metida en el precio.
- GUIDANCE
- — Previsión que da una empresa sobre sus próximos trimestres.
DENTRO DEL DATO
COMPOSICIÓNQué pesa de verdad en el core PCE
Los bienes ya no inflan; el problema son los servicios. Por eso un buen dato de bienes no basta para que la Fed cante victoria.
No todo cae igual. Los servicios son la parte 'pegajosa' que la Fed no consigue enfriar.
- PEGAJOSA
- — Inflación que baja muy despacio, típica de servicios y salarios.
- SUPERCORE
- — Servicios sin vivienda: el subgrupo que más vigila la Fed.
WATCHLIST
5 ETFs CLAVELos 5 ETFs más sensibles al PCE
| SPY | 748,00 | → +0,0% | El índice. A un 0,7% de máximos; el dato decide si rompe o corrige. |
| TLT | 89,50 | → +0,0% | Bonos USA largos. Suben si el dato afloja, caen si llega caliente. |
| XLK | 265,00 | → +0,0% | Tech: la más sensible al tipo de descuento. Sufre con inflación alta. |
| GLD | 305,00 | → +0,0% | Oro. Le gusta un PCE suave (tipos reales más bajos); viene tocado por el dólar fuerte. |
| BIL | 100,10 | → +0,0% | Letras a 1-3 meses. El refugio que cobra ~5% mientras se aclara la foto. |
El jueves a las 08:30 ET, estos cinco reaccionan primero. Cada uno cuenta una historia distinta del dato.
- ETF
- — Cesta cotizada que replica un índice o tema.
- TIPO DE DESCUENTO
- — Tipo al que se valoran beneficios futuros; sube y valen menos hoy.
- TIPOS REALES
- — Tipo de interés menos inflación: lo que de verdad rinde el dinero.
CIERRE
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Un carousel al día, lun-vie. Mañana otra noticia, otro concepto.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- PCE
- — Índice de inflación favorito de la Fed.
- CORE
- — Subyacente: sin comida ni energía.