JUN · ISSUE 25 · 15 de junio de 2026
SEMANA FOMCLa reunión donde no cambia nada (y lo cambia todo)
El mercado da por hecho que la Fed no mueve tipos el miércoles. El riesgo de verdad está en los puntos.
PROB. NO CAMBIO
98-99%
tipos en 3,50-3,75%
DECISIÓN
Mié 14:00 ET
+ dot plot + SEP
RECORTES 2026
¿1 o 0?
lo que el dot plot revela
EL DATO
98-99%
↑ probabilidad de que la Fed deje los tipos quietos
Es la segunda reunión consecutiva sin cambios. Con la decisión descontada, toda la atención se va al dot plot: el gráfico donde cada miembro de la Fed marca dónde ve los tipos en el futuro.
DATO
ZOOM IN1 recorte
1 → ¿0?
El recorte de 2026 está en juego
Quitar un recorte del calendario es como subir tipos sin tocarlos: el coste del dinero futuro sube en la cabeza del mercado, y eso reprecia todo hoy.
El dot plot de marzo proyectaba 1 recorte en 2026. Si el miércoles lo borran, las condiciones financieras se endurecen sin subir tipos.
- DOT PLOT
- — Cada punto es la previsión de tipos de un miembro de la Fed.
- CONDICIONES FINANCIERAS
- — Lo caro o barato que está financiarse: tipos, crédito y bolsa juntos.
CITA
AUTORIDADEl mercado no opera la decisión, opera los puntos
“Un dot plot estable conserva la apuesta del recorte aplazado. Unos puntos más altos aprietan las condiciones financieras sin necesidad de subir tipos.”
La decisión está descontada. Lo que falta por descontar es la senda de tipos que dibuja el dot plot.
- DESCONTADO
- — Cuando una noticia ya está reflejada en el precio actual.
- SENDA DE TIPOS
- — La trayectoria futura que el mercado espera para los tipos de interés.
EVOLUCIÓN
LA PAUSADe recortar a quedarse quieta
Tres recortes y luego freno. El dot plot del miércoles define si la senda baja un escalón más en 2026 o se queda plana.
La Fed bajó tipos hasta 3,625% y lleva dos reuniones sin moverlos. El miércoles dice si queda un recorte o ninguno.
- TIPO OFICIAL
- — El interés que fija la Fed y arrastra hipotecas, crédito y ahorro.
- PAUSA
- — Reuniones en las que la Fed mantiene los tipos sin cambios.
CONSECUENCIAS
QUÉ MIRARTres cosas que dependen del dot plot
BONOS LARGOS
Si los puntos suben, el 30Y empuja hacia el 5% psicológico. Si bajan, el bono largo respira y los múltiplos de bolsa se relajan.
BOLSA GROWTH Y TECH
Las acciones que valen por beneficios futuros son las más sensibles. Menos recortes esperados recorta su múltiplo de golpe.
DÓLAR Y ORO
Dots hawkish suelen fortalecer el dólar y presionar al oro. Dots dovish, lo contrario: el oro lleva tres sesiones anticipando alivio.
El miércoles no hay que mirar la decisión, hay que leer los puntos. De ahí salen tres movimientos.
- GROWTH
- — Empresas que valen por beneficios futuros, muy sensibles a los tipos.
- HAWKISH
- — Tono duro: la Fed inclinada a tipos altos por más tiempo.
- DOVISH
- — Tono suave: la Fed inclinada a bajar tipos antes.
EL DÍA
DÓNDE ESTÁ EL RIESGODe dónde sale el movimiento del miércoles
El 90% del riesgo no está en si bajan o no tipos. Está en lo que proyectan y en cómo lo cuentan.
La decisión pesa poco porque está descontada. El riesgo de verdad se reparte entre dots, rueda de prensa y el dato de consumo.
- SEP
- — Proyecciones de la Fed: PIB, paro, inflación y tipos.
- RETAIL SALES
- — Ventas minoristas: termómetro mensual del consumo en EEUU.
WATCHLIST
5 ETFs CLAVECinco ETFs que se mueven con los puntos
| TLT | ~88 | ▼ ~plano | Bono USA 20+ años. Cae si los puntos suben, sube si bajan. El más sensible al dot plot. |
| IEF | ~95 | ▲ ~plano | Bono 7-10 años. Reacciona al tramo medio de la senda de tipos. |
| XLF | ~47 | ▲ +0,3% | Bancos USA. Ganan margen si los tipos se quedan altos más tiempo. |
| SOXX | ~292 | ▼ -0,4% | Semis. Growth puro: menos recortes esperados recorta su múltiplo. |
| GLD | ~385 | ▲ +0,6% | Oro. Lleva tres sesiones al alza anticipando un tono menos duro. |
Mercados abren con la Fed a la vuelta de la esquina. Estos cinco son los más expuestos a lo que diga el dot plot.
- ETF
- — Cesta cotizada que replica un índice o activo.
- MÚLTIPLO
- — Cuánto paga el mercado por cada euro de beneficio; baja cuando suben los tipos.
CIERRE
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Si ahora entiendes por qué el miércoles importa más la previsión que la decisión, compártelo.
Un carousel al día, lun-vie. Mañana, otra pieza del puzzle.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- FOMC
- — Comité de la Fed que decide los tipos de interés.
- DOT PLOT
- — Gráfico donde la Fed marca dónde ve los tipos en el futuro.