JUN · ISSUE 26 · 23 de junio de 2026
MACRO · ALERTA¿Y si la Fed sube tipos en vez de bajarlos?
El mercado apuesta por recortes. Un banco grande ve hasta tres subidas este año. Alguien va a equivocarse.
BoFA VE
3 subidas
posibles este año
MERCADO VE
recortes
lo contrario
30 AÑOS
~5,0%
los bonos ya caen
EL DATO
3
↑ subidas de tipos que un gran banco no descarta este año
BoFA Research rompió el consenso: ve hasta tres subidas de la Fed en 2026, justo cuando el mercado da por hechos los recortes. Los bonos ya empezaron a darle la razón.
DATO
ZOOM IN3 subidas
3
▲ subidas posibles este año · el mercado esperaba lo contrario
Si la Fed sube en vez de bajar, tu hipoteca, tu bolsa y tu bono cambian de guion a la vez.
Pasar de esperar recortes a temer subidas no es un matiz: cambia el precio del dinero y, con él, el de casi todo.
- TIPOS
- — El precio del dinero. Suben y se encarece endeudarse.
- BP
- — Puntos básicos. 1 bp = 0,01%. Una subida típica = 25 bp.
LECTURA
POR QUÉ IMPORTANo se mueve el bono: se reajusta todo lo demás
“Cuando el bono seguro paga 5%, no es el bono lo que se mueve: es la valoración de todo lo demás la que se ajusta a la baja.”
Cuando el rendimiento sin riesgo sube, el listón para todo activo arriesgado sube con él.
- RENDIMIENTO
- — Lo que paga un bono al año respecto a su precio.
- VALORACIÓN
- — El precio que el mercado paga por beneficios futuros.
- DESCUENTO
- — Tipo al que se valoran flujos futuros. Sube → valen menos.
DIVERGENCIA
DOS GUIONESDos apuestas opuestas sobre los tipos
Entre menos dos y más tres hay un abismo. El dato de inflación del jueves empieza a decidir quién acierta.
Movimientos de tipos esperados a fin de año: el mercado ve recortes; un banco grande, subidas.
- RECORTE
- — Bajada de tipos por parte del banco central.
- SUBIDA
- — Alza de tipos para enfriar la economía y la inflación.
ESCENARIOS
QUÉ CAMBIAQué pasa según hacia dónde tire la Fed
SI LA FED SUBE
El guion que casi nadie tiene
- Los bonos largos siguen cayendo: el 30 años se asienta sobre el 5%.
- La bolsa cara (tech, growth) sufre: su valoración se descuenta a tipos más altos.
- El dólar tiende a fortalecerse y aprieta a materias primas y emergentes.
SI LA FED RECORTA
El guion que descuenta el mercado
- Los bonos rebotan: bajan los rendimientos, sube su precio.
- Vuelve el apetito por riesgo: growth y small caps respiran.
- El dólar afloja y da oxígeno al oro y a las materias primas.
No predecimos: te enseñamos cómo reacciona cada activo según suba o baje el banco central.
- GROWTH
- — Empresas que valen por beneficios futuros (tech, biotech).
- EMERGENTES
- — Mercados de países en desarrollo, sensibles al dólar y a los tipos US.
BAJO EL CAPÓ
QUÉ MIRA LA FEDQué pesa en la decisión de la Fed
Su mandato número uno · dato clave el jueves
El otro lado del doble mandato
Que no se rompa la economía al enfriarla
Condiciones financieras y estabilidad
La inflación manda. Por eso el PCE del jueves puede inclinar la balanza entre subir y recortar.
Reparto ilustrativo de lo que más mira el banco central antes de mover los tipos.
- PCE
- — Índice de inflación favorito de la Fed (gasto en consumo personal).
- DOBLE MANDATO
- — Los dos objetivos de la Fed: precios estables y máximo empleo.
CALENDARIO
ESTA SEMANALos datos que deciden quién acierta
| MIÉ 24 JUN · AMC ET | MICRON (MU) RESULTADOS | Alto | Termómetro de la memoria y la IA. Marca el tono de los semis. |
| MIÉ 24 JUN · DÍA ET | FEDEX · PAYCHEX | Medio | Logística y nóminas: pistas sobre consumo y empleo. |
| JUE 25 JUN · 08:30 ET | PCE DE MAYO (CORE) | Alto | El dato de inflación favorito de la Fed. Árbitro del debate subidas vs recortes. |
| VIE 26 JUN · DÍA ET | NIKE RESULTADOS | Bajo | Lectura del consumo global de marca premium. |
Si la Fed duda entre subir y recortar, estos eventos empujan la balanza. El jueves es el grande.
- PCE
- — Índice de inflación favorito de la Fed (gasto en consumo personal).
- CORE
- — Inflación subyacente: excluye comida y energía para ver la tendencia.
- AMC
- — After Market Close: publicación de resultados tras el cierre US.
CIERRE
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Si te ha aclarado por qué la divergencia de tipos importa, compártelo. Mañana, otra dosis.
Un carousel al día, de lunes a viernes. Mañana, otra noticia y otro concepto.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- FED
- — Reserva Federal: el banco central de EEUU que fija los tipos.
- PCE
- — Índice de inflación favorito de la Fed (gasto en consumo personal).