JUN · ISSUE 27 · 30 de junio de 2026
ZOOM INEl oro firma su peor semana en meses
Cae cerca del 5% hasta rondar los $4.000 la onza. No es panico: es un dolar fuerte y una Fed mas dura.
ORO
~4.000
peor semana en meses
SEMANA
-5%
caida desde maximos
DOLAR (DXY)
max ~1 ano
viento de cara
EL DATO
-5%
caida del oro en la semana
El metal cae cerca de un 5% hasta unos $4.000 la onza. El detonante: un dolar cerca de maximos de un ano y senales mas duras de la Fed, que suben los tipos reales, el gran enemigo del oro.
DATO
LA CAIDA-5% en una semana
-5%
▼ peor semana en meses · oro ~$4.000
El oro brilla cuando el dinero no rinde. En cuanto los bonos y la cuenta remunerada pagan mas, el metal pierde parte de su gancho.
Tras un ano de subidas, el oro corrige fuerte. La causa no es que se haya ido el miedo, sino que el dolar y los tipos reales se han puesto en su contra a la vez.
- CORRECCION
- — Caida de cierto tamano dentro de una tendencia que sigue intacta.
- COSTE DE OPORTUNIDAD
- — Lo que dejas de ganar en otro activo por tener oro, que no paga interes.
CITA
EL PORQUEEl oro no tiene cupon
“El oro no paga intereses. Cuando los tipos reales suben, competir con un bono que si paga se vuelve cuesta arriba.”
La idea que explica por que el oro cae cuando suben los tipos reales, aunque haya nervios en el resto del mercado.
- CUPON
- — Interes periodico que paga un bono. El oro no paga ninguno.
- REFUGIO
- — Activo al que huye el dinero en momentos de miedo, como el oro o los bonos del Estado.
EVOLUCION
7 MESESUn ano espectacular, una semana fea
Una caida del 5% pesa, pero el oro sigue muy por encima de donde empezo el ano. Es correccion, no cambio de regimen.
El oro venia de un rally historico. La caida de esta semana lo devuelve a la zona de los $4.000, todavia muy por encima de hace un ano. Datos orientativos.
- RALLY
- — Subida fuerte y sostenida del precio de un activo.
- REGIMEN
- — El estado general del mercado: alcista, bajista o lateral.
FUERZAS
TIRA Y AFLOJAQue empuja al oro y que lo sostiene
LO QUE LO HUNDE
Las fuerzas de esta semana
- Dolar cerca de maximos de un ano: encarece el oro para el resto del mundo.
- Fed mas dura: menos recortes de los que el mercado descontaba.
- Tipos reales al alza: el bono que si paga gana atractivo frente al metal.
LO QUE LO SOSTIENE
El suelo de fondo
- Los bancos centrales siguen comprando oro como reserva.
- La incertidumbre geopolitica no ha desaparecido del todo.
- Si la bolsa tropieza, el oro vuelve a ser refugio.
El precio del oro es un pulso entre fuerzas opuestas. Esta semana ganaron las de abajo, pero las de arriba siguen ahi.
- RESERVAS
- — Activos que guarda un banco central, cada vez mas en oro y menos en dolares.
- GEOPOLITICA
- — Tensiones entre paises que pueden mover materias primas y refugios.
ANATOMIA
QUE LO MUEVEQue pesa en el precio del oro
Cuando los tipos reales y el dolar suben a la vez, el oro lo tiene cuesta arriba aunque haya nervios.
El oro no responde a una sola palanca. Estas son las fuerzas que mas lo mueven, y casi todas juegan en su contra esta semana.
- TIPOS REALES
- — Interes menos inflacion. El termometro clave para el oro.
- ESTRUCTURAL
- — Una demanda de fondo, constante, no especulativa de corto plazo.
WATCHLIST
5 A VIGILARCinco formas de seguir el oro
| GLD | 368,40 | ▼ -4,8% | ETF de oro fisico. Replica casi directa del precio del lingote. |
| IAU | 75,10 | ▼ -4,7% | Otro ETF de oro, con comision mas baja que GLD. |
| GDX | 52,30 | ▼ -7,2% | Cesta de mineras de oro. Amplifican el movimiento del metal. |
| SLV | 39,80 | ▼ -5,9% | Plata. Se mueve con el oro pero con mas volatilidad. |
| NEM | 61,40 | ▼ -6,5% | Mayor minera de oro del mundo. Muy apalancada al precio del metal. |
Del lingote a las mineras, cada vehiculo cuenta la historia con mas o menos nervio. Niveles orientativos.
- ETF
- — Fondo cotizado que sigue un activo y se compra como una accion.
- MINERA
- — Empresa que extrae oro. Sus beneficios se disparan o hunden con el precio del metal.
- APALANCADO
- — Que reacciona de forma amplificada a los movimientos de otra cosa.
CIERRE
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora Espana)
- TIPOS REALES
- — Interes tras descontar la inflacion. El gran motor del oro.
- DXY
- — Indice del dolar frente a una cesta de divisas.