JUN · ISSUE 25 · 18 de junio de 2026
FLUJO · ALERTAEl viernes que mueve el flujo, no la noticia
Quad witching mañana, y un rebalanceo de fin de trimestre que vende $165.000M de bolsa. Tres palancas bajistas a la vez.
QUAD WITCHING
VIE 19
vencimiento trimestral
REBALANCEO
$165.000M
venta, máx desde 2022
VIX
18,44
+2 pts, neutral
EL DATO
$165.000M
↓ venta neta de bolsa de fin de trimestre
JP Morgan estima que el rebalanceo trimestral venderá bolsa y comprará bonos por el importe más alto desde marzo de 2022, justo cuando empieza el blackout de recompras del Q2.
DATO
ZOOM IN$165.000M
$165.000M
▼ venta de bolsa / compra de bonos
Es como vaciar de golpe el carro de la compra de medio mercado el mismo día que el cajero habitual está de baja.
Es el flujo vendedor de fin de trimestre más fuerte desde marzo de 2022, y cae justo cuando las recompras están de vacaciones.
- RECOMPRA
- — Cuando una empresa compra sus propias acciones; sostiene el precio.
- REBALANCEO
- — Reajuste periódico de carteras grandes (fondos, pensiones).
CONTEXTO
REGLA DEL DÍAEl día del vencimiento manda el flujo
“Cuatro veces al año, durante unas horas, el mercado no se mueve por lo que pasa, sino por lo que vence.”
En un quad witching, el precio no busca el valor: busca el strike donde más dinero hay atrapado.
- STRIKE
- — Precio de ejercicio de una opción; nivel clave en el vencimiento.
- FLUJO
- — Dinero que entra o sale por motivos mecánicos, no por opinión.
- VENCIMIENTO
- — Fecha en la que una opción o futuro deja de existir.
MECÁNICA
ILUSTRATIVOLa actividad se dispara hacia el viernes
Curva ilustrativa: la presión de derivados se concentra en el día del vencimiento.
Según se acerca el vencimiento, el volumen de derivados se acumula y el último día explota.
- VOLUMEN
- — Número de contratos negociados; mide la intensidad de la actividad.
- DERIVADO
- — Contrato cuyo precio depende de otro activo (opción, futuro).
TRES FUERZAS
QUÉ PESATres palancas que empujan a la baja a la vez
REBALANCEO TRIMESTRAL
Fondos y pensiones venden bolsa y compran bonos para volver a sus pesos objetivo. JP Morgan lo cifra en $165.000M, el más vendedor desde marzo de 2022.
BLACKOUT DE RECOMPRAS
En temporada de resultados las empresas no pueden recomprar sus acciones. Desaparece el comprador que sostiene el mercado casi todos los días.
VENCIMIENTO DE DERIVADOS
Opciones, futuros e índices vencen a la vez. Las coberturas de los dealers se deshacen y amplifican el movimiento del precio.
No es una noticia: son tres mecanismos de flujo que coinciden el mismo viernes.
- DEALER
- — Intermediario que vende opciones y se cubre comprando o vendiendo el activo.
- COBERTURA
- — Operación para neutralizar el riesgo de una posición.
- BLACKOUT
- — Ventana en que la empresa no puede recomprar acciones propias.
REPARTO
ILUSTRATIVODe dónde sale la presión del viernes
Pesos ilustrativos: el viernes el dinero se mueve por mecánica, no por convicción.
Reparto ilustrativo de las fuerzas mecánicas que sesgan el flujo a la baja en el vencimiento.
- GAMMA
- — Sensibilidad de una opción que obliga al dealer a comprar o vender más cerca del vencimiento.
- STRIKE
- — Precio al que vence una opción; el precio tiende a imantarlo.
CALENDARIO
PRÓXIMAS 48HEl guion del vencimiento trimestral
| JUE 18 JUN · post-cierre | VÍSPERA DEL VENCIMIENTO | Medio | Las posiciones se ajustan; sube el volumen antes del viernes. |
| VIE 19 JUN · 09:30 ET | APERTURA QUAD WITCHING | Alto | Vencen opciones de índices, de acciones y futuros a la vez. |
| VIE 19 JUN · 16:00 ET | REBALANCEO ~$165.000M | Alto | Venta de bolsa, compra de bonos; la más fuerte desde mar-2022. |
| VIE 19 JUN · en curso | BLACKOUT DE RECOMPRAS Q2 | Medio | Las empresas no pueden recomprar: falta un comprador estructural. |
| LUN 22 JUN · apertura | RESACA POST-VENCIMIENTO | Bajo | El gamma de dealers se resetea; suele bajar la volatilidad. |
Si el S&P llega por debajo de 7.500, estos eventos pueden empujarlo a 7.300 o devolverlo a 7.600.
- QUAD WITCHING
- — Vencimiento simultáneo de 4 tipos de derivados, 4 veces al año.
- REBALANCEO
- — Ajuste de fin de trimestre que fuerza grandes compras y ventas.
- GAMMA
- — Aceleración de la cobertura del dealer cerca del vencimiento.
CIERRE
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Si ahora entiendes por qué el viernes manda el calendario, compártelo. Mañana, otra dosis.
Un carousel al día, lun-vie. Mañana otra noticia, otro concepto.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- QUAD WITCHING
- — Vencimiento trimestral simultáneo de opciones, índices y futuros.
- REBALANCEO
- — Reajuste de carteras grandes a fin de trimestre.